成一虫通过定量的比较分析发现，目前我国传统商业(特指百货与超市行业)的危机、弊端、出路均跟互联网、电子商务不大沾边，换而言之，B2C百货网站短期内无法获取较高的市场占有率。有鉴于此，B2C网站之间的百货业竞争可能不会激烈。惟有缺少网上对手，王峻涛方可从容施展拳脚。                　　正文：           　　许多人喜欢说B2C这个词，喜欢说让传统商业电子商务化。成一虫不知道他们对我国传统商业企业(在本文中特指百货与超市行业)了解多少。下面，成一虫就先介绍我国传统商业的普遍情况，通过财务报表的数字来分析它们的问题与危机所在，然后与国内B2C百货网站做个比较，瞧瞧一家假想中的百货网站、超市网站能否获得极强的竞争力。           　　一、传统百货业分析           　　传统百货业的最大苦恼是：主营业务利润率多年不变，由于面临着更多超市、便利店、百货商场等的激烈竞争，主营收入增长率甚至面临逐年下滑的趋势，再加上营业费用、管理费用剧增(为了应对竞争所致的)，净利润额很难扩大，净资产收益率非常之低。请参见下表：           　　           　　由此表可以明显看出，最近六年来我国商业类上市公司主营业务利润率稳定在15%-16%之间，同期净资产收益率狂降。如今3%左右的全行业净资产收益率，说明这个行业已没有太大的投资价值(与银行中长期存款利率做比较)。通过分析具体个股的财务报表可知这一变化的主要原因。           　　           　　第一百货与西单商场是我国百货业一南一北两面红旗。它们的营业费用与管理费用均是居高不下，由此导致营业利润少得可怜，影响了净资产收益率。这种情形在不同的百货公司、不同年份(近三年)均表现明显，说明：较高的营业费用与管理费用开支是为了应对本行业日益激烈的竞争，是为了更好地防守。           　　百货业如此惨淡经营，超市业活得如何？           　　二、超市业分析           　　上海华联超市股份有限公司是我国最大的超市集团，2000年度新增301家连锁店与加盟店后，已使门店总量达到600余家。           　　           　　请大家注意，华联超市的主营业务利润率也是在13%左右，这说明在我国，不论是百货商场还是连锁超市，主营业务利润率(主营业务利润率等于主营业务利润除以主营收入；主营业务利润等于主营收入减去主营业务成本；)均比较稳定，大约在13%-16%之间。换言之，商业进货与销货的差价(或者不太严密地称之为毛利)大约在13%-16%之间。            　　再请注意，华联超市的三项费用(营业、财务、管理)亦是居高不下，但却取得非常可观的净资产收益率(全年有望达到20%)，并能获得非常非常“恐怖”的主营收入增长率。与传统百货业相比，它投资较少(净资产只有2亿多元)，见效极快，富于进取，处于攻势。      三、B2C类百货网站分析            　　我们知道，百货超市业的平均毛利只有13%-16%，网站当然也不能例外。当当、卓越等B2C网站主营图书与音像(毛利较高，图书和音像制品销售是亚马逊迄今为止唯一盈利的主要业务。)，我们不将它们划入百货类网站，所以只剩下MY8848网站比较典型了。但MY8848不是上市公司，我们无法取得它的财务报表，以下仅根据一些公开信息进行粗略分析。           　　MY8848的前任领导王峻涛说他用1000万元的注册资金支撑了7个月，但欠下近1000万元的货款；目前该网站好象没多少实质性资产了，而且还惹了一些麻烦。因此，我们比较主观地假设(请注意，不是财务报表数字)，该网站7个月的管理费用、营业费用、财务费用、存货跌价损失合计为1000—2000万元之间。由此可推算出全年的相关费用为1714—3428万元之间。一个80来号人的网站，算上工资福利、带宽费用、办公费用、电脑软硬件折旧、场所租赁费、主机托管费、业务发展费、广告费等等，我想，两三千万元的开支应该没有夸大。           　　如果MY8848网站要达到收支平衡，实现营业净利润，根据百货超市业的惯例(即毛利率为13%-16%)，则该网站需要实现1。32—2。64亿元的主营销售收入。我们知道，MY8848在那7个月中间，最高的月销售收入亦不过800万元(即全年不超过1个亿)。而且在8848网站(MY8848的前身)达到月销售收入1200万元之后，再也看不到类似于华联超市那样的主营业务收入增长速度。           　　在毛利率固定的前提下，只能指望B2C网站能够以较小的资产投资获得较大的销售收入，并节省三项费用开支，否则无法指望它取得象超市一般可观的净资产收益率。这两项前提中，尤其以前者关系重大——因为本行业的毛利率不高，竞争又实在是太激烈了，连超市亦无法有效地节约三项费用开支。从MY8848的例子来看，我们没有理由乐观。而国外的例子是，亚马逊(Amazon)年销售收入30亿美元，所有业务的平均毛利率是22-30%之间，尚且无法实现正常盈利。           　　四、与百货超市相比 B2C网站能有什么竞争力？           　　1、可以有限度地减少净资产投入？年净资产收益率8%而已！           　　西单商场今年上半年的主营业务利润率为13.83%，净资产收益率仅为1.45%，主营业务收入8。4亿元，半年的房屋折旧费约为700万元，营业利润为2090万元。净资产为12。81亿元，房屋资产为5亿元。           　　我们来假设西单商场是个网站，没有房屋(西单百货大厦)等固定资产时的情形。净资产减少为7。81亿元，营业利润加上房屋折旧700万元可增加到2790万元，则粗略地算出半年净资产收益率(估计数)可提高到3。57%，仍然不算有大的投资价值。           　　存货周转率，西单在2000年为4。57，上海第一百货同期则为15。73，王府井百货则接近于3，华联超市接近10。MY8848网站，据非官方的数据(不一定准确)，100万元库存可支撑380万元/月的流水，粗略算出存货周转率为40。这是比较可观的成绩。如果西单变成网站后能有这等存货周转率，则可节省出近亿元的流动资产(西单2000年底的库存商品价值即为1亿元)。西单网站的净资产减少到6。81亿元，此时的半年净资产收益率有望提高到4%。            　　此外我们不知道西单商场变成网站后会节省什么开支。员工工资？我们知道网站的工资普遍比较高，人数虽少，总量不至于差太大。            　　2、关键还是网站能否以较低成本迅速扩大销售收入            　　我们可以假设西单是个B2C网站，并获得比现在稍好的经营业绩，但不清楚B2C网站需要多少年才能达到西单商场年主营收入17。37亿的规模，更不用说跟华联超市这样的连锁商店比了。本行业不高的毛利率，激烈的竞争，要求网站的发展速度须高于全行业发展速度。            　　超市之所以比百货商场走得好，是因为它有更强的到达率，经营灵活，实现单位销售收入的资产投入比较小。网站有望象超市一样灵活，一样省钱，但不一定能激发人们的购物欲望，吸引足够多的顾客。——要么牺牲原有可怜的毛利率，要么就是无法对顾客够成强烈的诱惑。网站送货到顾客手中的送货费如何算？如果是小件商品，网站代付送货费显然会形成不小的开支。送货的时滞性会不会影响购货快感与顾客满意度？单一的集中式网站，如何应付全国范围内的物流与配送需求？建立相应的体系是不是意味着巨大的开支？            　　成一虫个人认为，国内的B2C百货网站很难在短期内形成规模经济，难以达到象超市一般的扩张速度与规模。但考虑到网上购物的体验与百货超市截然不同，B2C百货网站受到超市的冲击不如百货商场大，如果我国市场上只有一家B2C百货网站，只要不刻意追求大而全，盲目扩张，生存估计没问题，——只要年主营收入达到2亿元左右。            　　结论：百货商场上网搞电子商务，可能于事无补，除非切除掉线下的商场

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